地方政府融资平台公司17年春节以来融资屡屡受阻，一方面受央妈的宏观调控和财政部大范围调查地方政府违规出函兜底事件影响，很多地方政府购买服务协议出不了，包括银行项目贷款和结构化基金融资渠道基本都堵死了；另一方面，交易所私募债对类平台严格执行“单50%”，对现金流进行穿透检查，导致很多平台公司公司债融资计划纷纷夭折。

16年宽松的融资环境让很多平台公司钱包鼓鼓的，但随着17年基建项目的推进，这些钱也用不了多久就没了，所以债研君预测，17年下半年开始，部分融资平台公司资金面会非常紧张。平台公司如果还抱着去年高高在上的姿态，不愿意承担融资成本的上升，不愿意尝试新的融资模式，肯定会有难过的那一天。今天债研君给地方政府融资平台推荐两个相对来说新的融资渠道，美元债券和资产证券化。      

新型融资模式之一：美元债券

主体要求：

省级、地级市、国家级开发区、百强县平台公司，外部信用评级AA以上，总资产规模最好300亿以上。

美元债优势：

1、可以不受净资产40%限制，特别是对那些公募40%额度用完了的平台来说。

2、资金使用几乎没有什么具体限制，不像企业债必须要募投项目。

3、资金回流方式简便，现在政策绿灯，几乎没有障碍。

4、对平台公司来说，美元债不只是融资，同时也完成了招商引资，也算是政绩。

新型融资模式之二：资产证券化

基础资产选择：

公交收费权、汽运收费权、自来水收费权、污水处理收费权、景区门票收费权、供热收费权、燃气收费权、民办学院学费住宿费收费权、公积金贷款资产等，原始权益人和差额补足人的外部信用评级至少需要有一个是AA，每年收费规模不低于5000万。

资产证券化优势：

与城投公司其他直接债务融资方式（企业债、公司债、中票、PPN）比较，资产证券化主要表现出以下优势：

1、融资门槛低

资产证券化对融资主体（发起人）并没有具体的要求，即使信用级别不高，只要有优质资产可以带来稳定可预测的现金流（最好每年收费超过5000万），就可以发行资产证券化产品，并且发行规模不受净资产规模40%的限制。但由于中国目前ABS还没有完善的法律保证spv基础资产风险隔离，发起人信用评级不到AA的，必须提供增信措施使债项到达AA及以上。

2、发行利率较低

从现有的发行案例来看，资产证券化产品发行利率明显低于同期银行贷款利率和企业债券融资利率，这主要是因为基础资产稳定的现金流和结构化设计使证券产品能够获得比发起人本身更高的信用评级。

3、操作简便，审批快

相比其他债务融资工具，资产证券化产品在申报材料制作、项目审批、发行和运作上，都更加简便。如资产证券化产品审批时间大约在1个月左右，明显快于发改委企业债券。

4、期限灵活

资产证券化产品发行期限，主要根据基础资产及其收益情况、融资用途而定，可以设计为3-10年不等，期限上比较灵活。

5、募集资金用途不受限制，信息披露要求低

资产证券化融资资金可以用于生产经营，也可以用于偿还银行贷款，资金用途不受监管部门限制。通过非公开方式发行城建资产证券化产品，使得信息披露要求和披露成本低于其他融资工具。

6、政策支持

7、企业资产证券化业务经过近6年的停滞后，监管闸门终于重启，并且开始由试点业务转为常规业务，资产证券化业务将是证券监管部门力推的金融创新产品。今年两会上，总理在政府工作报告中也明确提出，大力发展资产证券化。